“温州鞋王”要放手？康华生物控制权可能生变。

停牌！筹划控制权变更

7月13日晚间，康华生物发布公告称，公司于7月11日收到控股股东、实际控制人王振滔通知，正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。

公司股票自7月14日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

康华生物主要从事人用疫苗业务，目前已取得药品注册证书的疫苗包括冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。在研产品中，重组六价诺如病毒疫苗已签署海外独家许可协议，成为公司未来的重要增长点。

作为国内人二倍体狂犬疫苗的领军企业，康华生物目前市值接近百亿元。就在停牌前最后一个交易日（7月11日），公司股价单日大涨超16%，市场对这场资本变局已有所预期。

公告并未透露潜在的接手方，仅表示“目前各方尚未签署相关协议，正就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商”。

谨慎表述背后，是一场已在酝酿中的资本变局。

而就在控制权变更消息公布前，康华生物已遭遇创投股东持续减持——康华生物7月1日公告显示，宁波圣道创业投资和淄博泰格盈科创业投资计划减持不超过316.58万股，占总股本的2.44%。两家机构宣布将在未来三个月内清仓所持全部股份。

宁波圣道自2021年8月以来已累计减持1617.1万股，套现约18.3亿元；淄博泰格累计减持307.22万股，套现约3.3亿元。

若本次减持完成，两家机构将实现彻底退出，合计套现金额高达22.66亿元。机构投资者的撤退，已经预示了资本对其态度的转变。

同时，康华生物也在进一步优化旗下资产。7月8日，康华生物公告称，与成都信然博创签署补充协议，正式终止三款mRNA疫苗——肺结核、狂犬病及带状疱疹疫苗的后续合作研发。

双方2021年11月曾签1.2亿元委托开发协议，目前狂犬与带状疱疹项目已完成成果交付并付款，肺结核项目尚未启动即被叫停。

康华生物称，其自建mRNA研发团队和技术转移已完成，终止合作旨在“集中资源、聚焦自主可控”，不影响现有管线。

结合其大股东拟让渡控制权的背景，业内人士指出，康华生物此次优化资产，或为潜在的新东家留出更清晰的资产边界。

温州“鞋王”的跨界医药梦

资料显示，康华生物是“温州鞋王”——国内知名鞋业巨头奥康集团创始人王振滔跨界的商业成果。

2004年4月，王振滔（通过奥康集团）与以蔡勇、吕明等为核心的疫苗研发团队在成都经开区注册成立“成都康华生物制品有限公司”，初始注册资本3000万元，奥康系控股，科研团队以技术入股。

当时国内狂犬病疫苗仍以动物细胞基质（Vero细胞）为主，人二倍体细胞技术被WHO誉为“金标准”，却无人实现产业化。王振滔用“做鞋赚到的钱养科学家”的方式，与国内早期人二倍体细胞疫苗研发团队联手，用16年时间把实验室成果推向市场，并在2020年6月16日成功登陆深交所创业板，成为A股“人二倍体狂犬疫苗第一股”。

也是在2020年，康华生物迎来高光时刻。疫情+狂犬疫苗独家概念，康华生物营收10.4亿元，净利4.1亿元，股价最高冲至658元（前复权），市值逼近600亿元，被王振滔称为奥康“第二增长曲线”。

然而，好景不长，市场的风云变幻迅速给康华生物带来挑战。2022年，尽管公司营业收入仍有14.47亿元，同比增长11.94%，但净利润却降至5.98亿元，同比下降27.90%。到了2023年，营收虽微增至15.77亿元，同比增长9.03%，可净利润却进一步下滑至5.09亿元，同比下降14.86%。

进入2024年，形势愈发严峻，公司全年营业收入为14.32亿元，同比下降9.23%，净利润仅为3.99亿元，同比下降幅度高达21.71%。2025年第一季度，情况依旧没有好转，营收锐减至1.38亿，同比大幅下降55.70%，净利润更是只有2070.86万，同比下降86.15%。

康华生物核心产品冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）批签发数量的变化，直观反映了公司营收下滑的原因。2024年，其核心产品批签发数量大幅下降43.83%。公司称，这一下滑主要是由于加强存货管理，基于销售计划和库存量调整生产和批签发计划。

在重重困境下，康华生物也意识到了危机，公司持续投入研发，积极推进六价诺如病毒疫苗、四价鼻喷流感疫苗和轮状病毒基因工程疫苗等新产品的研发工作。

其中，重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权（license-out），交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，这为公司未来营收增长带来了一丝曙光。

此外，其另一款核心产品ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗处于技改阶段，预计2025年三季度复产，也有望贡献新的收入来源。

然而，另一边，奥康集团也正面临自身经营压力。数据显示，奥康国际近年营收连降、亏损加剧。2022-2024年收入由27.5亿元降至25.4亿元，三年累计扣非亏损8.98亿元；2025年Q1营收仅5.90亿元，同比下滑22.3%，归母净利润-0.44亿元，亏损同比扩大近三倍。

当前，王振滔执掌的奥康集团正处转型关键期。2025年7月，王振滔时隔半年重任董事长兼总裁。

据了解，奥康国际的跨界收购计划仍在筹划中，而康华生物的控制权变更也处于关键时期。王振滔对康华生物的定位以及其在奥康集团整体战略中的角色，可能会随着奥康国际的转型而发生变化。

关于潜在接盘方，目前市场存在几种猜想：大型医药产业集团可能看中康华生物的疫苗研发平台和上市产品线；生物医药领域专业投资机构或借此时机布局疫苗赛道；也不排除地方国资通过资本运作打造生物医药产业集群的可能性。

对“温州鞋王”王振滔而言，这场交易将最终检验其培育“第二曲线”的战略成果。而对中国疫苗产业来说，一家曾率先突破人二倍体狂苗技术的企业走向，同样值得关注。

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